重整旗鼓再出发。
出品 | 首席财经观察 作者 | 松涛
如今的万科还真是风雨飘摇。
在最新发布的业绩预告中，万科的亏损幅度持续扩大，令市场为之侧目。曾经稳坐行业头把交椅的房企标杆，如今已经连续两年深陷亏损泥潭。
在业绩承压、债务压顶的同一时刻，万科迎来了新一届的董事会换届。
值得一提的是，新班子成员全部具备深圳国资背景，公司治理结构迎来重大调整，万科将进入一个全新时期。
站在这个充满变数的十字路口，新的管理团队能否在化险与发展之间找到平衡，能否带领这艘巨轮穿越风浪重归航道，市场正在拭目以待。
万科发布2026年上半年业绩预告
近日，万科发布2026年半年度业绩预告，引发了市场的广泛关注。
数据显示，2026年上半年，万科预计归属于上市公司股东的净利润亏损120亿元至150亿元，扣除非经常性损益后的净利润预计亏损110亿元至140亿元，基本每股收益预计亏损1.0058元至1.2573元。
图源：万科公告
将时间轴拉回到一年前，2025年同期归属于上市公司股东的净利润为亏损119.47亿元，扣除非经常性损益后的净利润为亏损115.91亿元，基本每股收益为亏损1.0075元。
两相对比可以发现，2026年上半年的亏损幅度与2025年同期基本持平。然而亏损的上限的扩大，意味着万科的经营状况依然严峻。
值得一提的事，2025年万科预测亏损在820亿左右，实际亏损扩大至885.56亿。预测和实际业绩之间的差距，进一步引发了市场的担忧。
图源：万科公告
万科在公告中的表述颇为坦诚，直言当前公司经营指标还没有呈现出实质性改善，债务和流动性依然承压。
具体来看，对于业绩亏损，万科给出了三重原因。
首先是上半年开发项目结算规模下降，毛利率处于低位；其次是行业环境的变化，万科不得不做出调整，新增计提了资产减值；除此之外，部分业务和投资的亏损，也被万科纳入了考虑范围。
与万科的业绩情况一同被市场关注的，还有万科的债务问题。
众所周知，如今的万科已经深陷债务泥潭许久。相关数据显示，目前万科境内债务余额为172.8亿元，2026年的下一个兑付高峰期在12月份，单月到期规模高达50.46亿元。
事实上，在下一个兑付高峰期到来之前，万科已经经历过一次兑付高峰期的锤炼了。
数据显示，今年6月份到7月份，万科有四只到期债券需要处理。
为此，万科特地声明，会有序推进整体展期工作，将严格遵循同债同权、公平公正原则，延续前期成熟可行的展期方案，采取统一方案、分债券同步表决方式，平稳推进持有人会议各项流程。
幸运的是，当前的万科已经形成了一套完整的展期方案和推进流程。
对展期方案的完美复刻，让万科成功将完成了两只余额共计40亿债券的展期。
在这一过程中，万科的第一大股东深圳地铁集团提供了重要支持。
2026年深铁集团持续向万科提供借款支持。
5月12日，双方签署了关于股东借款及资产担保的框架协议，深铁集团在2026年度内向公司提供不超过25亿元借款额度。
图源：万科公告
6月12日，深铁集团再度向万科提供不超过11.4亿元借款，用于偿还公司在公开市场发行的债券本息以及经出借人同意的指定借款利息。
图源：万科公告
据市场统计，2026年深铁集团累计向万科提供的借款已经超过38亿元。回顾2025年，深铁集团向万科提供借款超过300亿元。
当然，即便在危急关头，万科也没有放弃努力。当前，万科在经营层面仍在努力推进各项工作。
面向未来，万科表示将继续聚焦化险和发展两大任务，盘活优化存量资源以提升经营造血能力，聚焦重点城市及主营业务并有序退出非主业投资，同时持续优化公司治理体系、深化降本增效。
万科董事长黄力平在近期召开的股东大会上明确表示将从三方面推进工作，持续做好改革化险工作以守住不发生系统性风险的底线，狠抓经营并坚决完成全年住房交付任务，强化管控并持续优化公司治理。
万科董事会换届，全面迈入新时代
在此次发布业绩预告的同时，万科还披露了新一届董事会候选人名单，宣告公司治理结构迎来重大调整。
根据公告，公司董事会决议提名黄力平、黄宇、雷江松、徐恩利、姚飞、朱志强六人为第二十一届董事会非独立董事候选人。
独立董事方面，万科提名黄亚英、廖子彬、王卫国、杨兆为第二十一届董事会独立董事候选人，原独立董事林明彦、沈向洋将退出。
图源：万科公告
伴随董事会换届，万科的董事薪酬方案也进行了同步调整，核心思路是分类管理、差异定薪。
在新的薪酬方案中，独立董事基础津贴为每人每月2万元含税，若同时担任专门委员会召集人则另加每月1万元职务津贴，外部非独立董事每月固定津贴1万元含税，内部全职高管董事不再领取董事津贴，仅按公司岗位薪酬制度领取薪酬。
此次薪酬调整并非空穴来风，事实上，其与今年5月实施的高管薪酬制度改革一脉相承。
2026年5月8日，万科通过了新的董事、高级管理人员薪酬管理制度，核心变化包括将高管薪酬拆分为基本薪酬、绩效薪酬、中长期激励收入三部分，绩效薪酬占比原则上不低于基本薪酬与绩效薪酬总额的50%。
尤为值得关注的是，此次制度变化首次设置了止付与追索机制，若高管违反义务给公司造成损失或对财务造假、资金占用等违法违规行为负有过错，公司有权减少、停止支付未支付的绩效薪酬，甚至全额或部分追回已发放的部分。当公司由盈利转为亏损或亏损扩大时，高管平均绩效薪酬原则上应相应下降。
从这份董事会候选人名单中可以清晰地看到，万科已经全面进入国资领导的格局。本次获得提名的六名非独立董事候选人全部具备国资平台任职经历，除原有深铁集团的黄力平、雷江松外，新增的黄宇、姚飞、朱志强、徐恩利均具备深厚的国资平台管理履历。
业内人士认为，新一届董事候选人普遍具有丰富的企业管理和资本市场相关经验，专业背景多元互补，有助于进一步完善万科治理架构，持续推进公司当前阶段的化险与发展。
不过，在此次董事会换届之前，万科首先完成了一项更为关键的人事任命。
图源：万科公告
2026年7月2日，空悬一年有余的万科总裁之位终于迎来了新的人选，公司正式任命黄宇为总裁。
黄宇兼具金融监管和大型国企管理的复合背景，被市场广泛认为是万科在当前化险攻坚阶段最需要的人才类型。
将总裁任命与董事会换届联系起来看，二者之间形成了明显的协同效应。
新的管理团队意味着新的起点，但新团队的核心任务依然是化险与发展。
当前，新团队面临的首要挑战是在2026年下半年继续应对101.2亿元到期公开债的兑付压力，同时推动经营层面的实质性改善。
总的来说，治理结构改革释放了积极信号。薪酬制度改革中新增的止付与追索机制以及董事薪酬的分类调整，都体现了万科在治理层面向规范化、市场化方向迈进的努力。
2026年上半年的万科在经营业绩上仍处于深度调整期，亏损延续、销售萎缩、债务高企的三重压力短期内难以根本缓解，但通过债券展期和大股东输血，公司暂时稳住了流动性底线。
与此同时，通过总裁任命和董事会换届，公司完成了核心管理团队的重构，一个由深圳国资全面主导的新领导班子即将正式履职。
新管理团队能否在化险与发展之间找到平衡点，推动万科走出经营困境、重归健康发展轨道十大优质配资平台，将是未来一年市场持续关注的焦点。
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